前不久，“股神”巴菲特公布的财报显示，他公司持有的现金高达1282亿美元，创下历史纪录。换言之，巴菲特的仓位进一步降低。这让许多巴氏价值投资的狂热粉丝们纷纷拿起手中的《巴菲特传》，试图从中找到一些线索，来推导出为何老巴认为当下的市场已经失去投资价值，从而不断地进行抛售。

事实上，巴菲特本人从来不写书（他只会给股东们写信），而那些鼓吹股神价值投资法的各种巴菲特传记，都只是一千个人眼中的一千个哈姆莱“特”。拿着那些书来探寻股市中成功的方法，无异于拿着陈安之的书来寻找创业成功的方法。

恩，本质上来讲，《巴菲特传》和《成功学》，都是不同领域的鸡汤而已。

那么，什么才是真正意义上的“价值投资”呢？今天，老黄牛就来讲讲方法论。

从金融学原理上来说，股票的价值很简单，就是未来现金流的折现。打个比方，你有一头母猪，价值1000块。如果我要问你买这头猪，你怎么开价呢？卖1000块你肯定不愿意，因为母猪是能生小猪的。明年生一头小猪，价值103块，市场利率3%，那么，明年的103块折现到今年就是100块。如果这头猪明年是最后一次生小猪，那么，当前这头母猪的折现价值就是母猪1000块，加上小猪100块（明年的103块折现成今年的100块），一共1100块。

如果母猪还年轻，未来能连续5年生小猪，假如每一年小猪价格都是103块，市场利率都是3%，那么折现价就是471.7元。算上母猪的价格，总价值为1471.7元。

经过简单计算，我们可以发现，即使母猪能够长生不老永远地生小猪，但由于未来小猪价格折现到今年的价格，随着年数的增长，其折现价越低。因此，即便母猪保持每年生一头小猪的节奏永远地生产下去，所有小猪折现价的总和也不会超过3500元。算上母猪的价格1000元，总价值不会超过4500元。

把母猪价格换成公司的当前净资产价值，把小猪价格换成公司未来每年赚取的利润，我们就知道公司的股价怎么算了。

所以，从理论上来说，我买这头猪要能赚钱的话，无外乎以下几个可能性：

1、提高科技水平，母猪每年生两头小猪；

2、猪肉涨价；

3、降息；

4、国家出补贴政策，每生一头小猪补贴20块；

5、重大外部原因让你不得不以远低于4500元的价格卖给我。

至于你为了让我高价买猪，编织一大堆故事，比如饲养员都是名校海归博士（公司技术人员背景强）、首席饲养员拥有名校MBA学位（管理团队厉害）、小猪多可爱（产品受人喜欢）、母猪生小猪时间规律（公司现金流稳定、财务规范）、每生一头小猪就发一个大红包（高分红），等等，只要不能转化成上述五大条件，都是拉高出货的忽悠。

上述两段的区别在于，前者五大条件是还没发生的事情，而后一段那些故事是已经存在的现实。无论你如何夸小猪有多可爱，也不代表未来的小猪能变得更可爱，卖出更高的价钱。也就是说，已经存在的事实，都已经体现在股票的定价当中，无论你怎么去夸奖，都不会对股价产生任何影响。

而只有未发生的事情，未来一旦发生，才会对股价产生影响。

因此，所谓“价值投资”，其实是赌那些还未发生的事情在未来真的会发生。

“未发生”=“未来发生”

我们再来看上述“未发生”的五大条件：

1、提高科技水平，母猪每年生两头小猪；

2、猪肉涨价；

3、降息；

4、国家出补贴政策，每生一头小猪补贴20块；

5、重大外部原因让你不得不以远低于4500元的价格卖给我。

这其中，第一条是科技公司所特有的特点。如果我们通过研究能确定一家科技公司在未来能够实现技术上的突破，而这个突破当前还没有被市场预期，也没有体现在股价中，那么，这就是这家公司的“价值”。然而，即便是公司里的技术人员，都难以确定公司未来是否真的会有技术上的突破，对于普通投资者来说，更难对其进行预判。反而，利用投资者的不专业性，这却容易成为公司讲故事拉高股价的套路，忽悠投资者高位接盘。因此，所谓的技术突破，普通投资者就先不要去研究了。

而上述第2-5条，全部和政策有关。无论是“猪肉”价格走势、货币政策，还是国家产业补贴政策，抑或是外交、政治等“外部”原因，都是政策层面的逻辑。

作为朋友圈和我们根本不是一个层次的巴老爷子，人家都是能和全球各国政要直接面对面谈话的，对于世界政经走向自然远比我们清楚。所以，老巴能够每一步都踩准历史窗口期。

比如说，小布什上台后他能“预判”石油将涨价，因此买入港股中石油。签署巴黎协定的奥巴马上台时，巴菲特能“预判”石油将跌价，美国将支持新能源，中国也将补贴新能源车，从而买入比亚迪。到了退出巴黎协定的特朗普上台之际，他再次“预判”石油将涨价，新能源车补贴将退坡，从而抛售了比亚迪。

而在明年美国最具火药味的总统选举来临前，巴菲特似乎又“预判”到了什么，因此，把仓位降到了历史新低。

这就是巴菲特的“价值投资”。

作为朋友圈和他完全不在一个层面的我们，看着别人写的《巴菲特传》来学习巴菲特的“价值投资”，就好比看着《还珠格格》来学习清朝的历史，还不如好好看新闻，从新闻中把脉政经动向。如果没有这方面的敏感度，那么另一个方法，就是跟着“股神们”的脚步走就行了。

最后，聊聊短期走势。在老黄牛的不少文章里，我都预判A股将迎来30年级别的战略性大牛市。不过，每次股市出现周线级别的下跌后，总有不少粉丝发来留言质问：说好的大牛市呢？

说起来，A股年线走势和周线走势遵循的根本不是一套逻辑，前者是跟着政经脉络走的，而后者主要受制于短期投资者的情绪。拿政经的逻辑去做情绪级别的炒作，自然容易碰个头破血流。

而在情绪层面，坚持看第一财经资讯的读者们一定记得，老黄牛最近的文章多次强调，近期市场下方有政策底，而上方由于投资者信心不足，因此空间也有限，操作上在前期底部位置（或者当全市场感到绝望愤怒）的时候，就可以买入；当获得比较满意的利润（或者大家都觉得将出行情）时，就可以逢高了结，等待下一次机会。按照这个做法，从后台的留言来看，最近两三周的时间里，有些读者已经获得了非常可观的利润。

祝大家在今年最后一个月的时间里赚取满意的利润。也请老铁们到右下角点个赞（“在看”），获取你的好运吧。